今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来中国哪里的莲子最好吃发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěn中国哪里的莲子最好吃g)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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