4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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